política
Sánchez imposa al BBVA tenir el Sabadell separat
Entre respectar fil per randa el dictamen de Competència, suavitzar les seves condicions o bé endurir-les, La Moncloa ha apostat per la tercera opció i dificultar així l’opa del BBVA al Banc Sabadell amb una autorització que en el fons és un vet a una fusió. Com si tingués por que es tracti d’un amor d’estiu –tot i que l’opa va néixer ara fa 13 mesos i ha superat 27 autoritzacions, del Banc Central Europeu (BCE) fins a la Comissió de Competència (CNMC)–, el Consell de Ministres del govern presidit per Pedro Sánchez vol comprovar que l’interès no és fruit passional d’un dia, sinó que es manté sòlid amb el pas del temps, i ara imposa al BBVA tenir el Sabadell separat durant tres anys –ampliables a cinc anys, així que seria fins al 2028 o el 2030 si hi ha pròrroga– per “mantenir la personalitat jurídica i el patrimoni separats i l’autonomia en la gestió d’oficines, del crèdit i de l’obra social” de totes dues entitats per “maximitzar el valor de les dues per separat”. “Hem aconseguit un equilibri entre l’interès general i una decisió proporcionada, equilibrada i en el marc de la normativa espanyola”, va defensar el ministre d’Economia, Carlos Cuerpo. “Tindrem un manteniment de les dues plantilles i no un deteriorament, i el mateix passarà amb la inclusió financera i amb la xarxa d’oficines”, va lloar tot desfent les sinergies ideades pel BBVA.
En la història bancària estatal no ha triomfat mai una opa hostil. Davant l’assalt del BBVA al Sabadell, la decisió de Cuerpo és inèdita tant per l’horitzó del 2028 (o 2030) fixat, perquè va més enllà del mandat del govern actual, com pel contingut, perquè és la primera vegada que La Moncloa dificulta una operació mercantil. L’únic precedent era fins ahir la fusió d’Antena 3 i La Sexta (2012), i Mariano Rajoy va afavorir l’adquisició suavitzant-ne els requisits. Amb el dictamen en favor de la protecció de les plantilles, la cohesió territorial, el flux del crèdit a les pimes i l’obra social de les fundacions o l’habitatge assequible, el que s’aconsegueix és que la petició de fusió del BBVA i el Sabadell només es pugui sol·licitar un cop passat el termini de tres anys (ampliable a cinc), ja amb un govern successor de l’actual. Què hauria de passar per autoritzar el 2028 una fusió que no és autoritzada el 2025? “La condició que s’imposa durant tres anys no és per a l’autorització de la fusió, sinó perquè es pugui sol·licitar la fusió”, va esgrimir Cuerpo tot desmentint –a preguntes d’aquest diari en un curs de la Universitat Internacional Menéndez Pelayo (UIMP) de Santander organitzat per l’Associació de Periodistes d’Informació Econòmica (APIE)– que el fet de passar la pilota a un futur govern generi inseguretat jurídica als bancs els propers anys.
BBVA, dilema existencial
La decisió del govern de Sánchez situa el BBVA en un dilema existencial: el banc presidit per Carlos Torres podria acomiadar el consell presidit per Josep Oliu i amb César González-Bueno de conseller delegat i nomenar nous consellers del Sabadell si triomfa l’opa amb el 50% més un dels vots, però ja sap que el nou consell ha de respectar les normes del bon govern corporatiu i comprometre’s amb la independència de gestió. El que el BBVA no podrà fer és cap expedient de regulació d’ocupació (ERO) en cap de les dues entitats durant tres anys ni tampoc beneficiar-se de les sinergies previstes de tancar les 300 sucursals anunciades (que ja no podrà tancar).
Opció de retirar l’opa
La prohibició de la fusió i dels acomiadaments és un llast que frena les sinergies calculades inicialment pel BBVA en 850 milions, però el banc d’origen bilbaí sempre ha dit que els guanys de l’opa van més enllà d’aquestes qüestions. El president del BBVA, Carlos Torres, fins i tot va obrir dilluns per primer cop la porta de bat a bat a una retirada de l’opa si les condicions addicionals del govern desfeien l’atractiu o si el Sabadell consumava la venda de la filial britànica TSB i devaluava el preu del banc. El BBVA també pot portar el govern al Suprem si creu que s’ha excedit. “No s’obstaculitza que el procediment segueixi el seu curs. Aquí s’acaba la intervenció del govern en aquest control de concentració i ara li correspon la decisió al BBVA, i després, als accionistes del Sabadell”, manté Cuerpo. Des de la Generalitat, el president Salvador Illa no va dissimular la seva alegria. “Calia protegir un sistema bancari arrelat al territori i adaptat a les necessitats de les famílies i empreses amb una oferta justa. La gestió rigorosa, dialogant i discreta ha donat els seus fruits”, va sentenciar Illa tot insinuant la seva influència en la decisió després de visitar Sánchez divendres a La Moncloa.
El Sabadell respira
Fonts del Sabadell van defensar el projecte del banc i van advertir que el BBVA “haurà d’analitzar i proporcionar informació sobre l’impacte d’aquestes condicions, tant en les sinergies esperades com en la seva capacitat de retribuir l’accionista en el futur”. El banc vallesà, que va tornar d’Alacant a la seu històrica de la plaça de Sant Roc de Sabadell el 21 de gener enmig de l’opa després de l’exili del 2017 pel procés, reitera la “confiança en la solidesa del projecte en solitari” i en la “capacitat per generar valor per als accionistes”.
Recels a Brussel·les
Em nom de la Comissió Europea, un portaveu va expressar el seu recel amb la decisió del govern i va alertar que “prenia nota” del dictamen i “recordava que qualsevol condició imposada per un govern per aprovar una transacció hauria de ser excepcional, proporcional i justificada per vàlides raons d’interès general”. “Si és necessari, la Comissió utilitzarà els seus poders com a guardià dels tractats per remoure qualsevol restricció injustificada al mercat imposada per un estat membre.”
Unanimitat catalana
El fre a l’opa va ser celebrat amb alleujament unànime a Catalunya. “Dificultarà enormement que l’opa prosperi en no resultar atractiva”, va lloar la patronal Foment del Treball tot donant l’oferta per “amortitzada”. Junts, en canvi, creu que “les condicions no són prou contundents” i que Sánchez “hauria d’haver anat més lluny”. “Esperem que s’evidenciï que l’opa no té sentit i fracassi”, confiava ERC.
Suspensió de cotització
La Comissió del Mercat de Valors (CNMV) va suspendre la cotització del BBVA i del Sabadell durant bona part del dia. Minuts abans que Cuerpo comparegués per exposar el dictamen, a dos quarts d’una el supervisor de la borsa va optar per una mesura que el president de l’ens, Carlos San Basilio, havia qualificat de “quirúrgica”: suspendre la cotització de les dues entitats perquè no patissin els vaivens dels mercats. Al final del dia van retornar a la cotització amb un balanç desigual, perquè el BBVA va pujar en borsa un 2,54% i el Sabadell es va anotar un 0,45%. La CNMV, a més, continua examinant si el Sabadell compleix el deure de passivitat –al qual està obligat per llei tota víctima d’opa– amb la posada en venda sobtada de la filial britànica TSB, per a la qual cal el suport de la junta d’accionistes per no incórrer en cap incompliment.